截至5月18日，今年已有132只股票被纳入ST板块，其中90只股票被“披星戴帽”。

券商中国记者注意到，十余家券商出现在了ST板块公司的股东名单中，有一些券商的持股市值已较入股时大幅缩水。以*ST保力为例，国信证券“被动”持有的股票市值或已少了1个亿，上海证券持股也至少缩水了超500万元。

香颂资本董事沈萌对券商中国记者分析称，除投资外，券商之所以出现在ST公司股东名单上，有些是民企纾困等政策性要求导致，有些是新“国九条”扩大了ST的触发范围。在沈萌看来，当下环境下，券商可能很难快速减持ST股。

两家券商踩雷退市股资产大缩水

近日，*ST保力因连续20个交易日的股票收盘价均低于1元，正式停牌挥手作别A股。2016年时，*ST保力（彼时名为坚瑞消防）曾通过收购动力锂电池企业沃特玛100%的股权，进入新能源领域，并一度成为牛股，市值最高时超过135亿元。

如今正式落幕，还创下A股历史上首只股价低于1毛钱的个股纪录，留给投资者的只剩一地鸡毛。国信证券、上海证券也因位居*ST保力前十大股东位置上而遭遇资产缩水。

据往期公告，两家券商都是因股票质押业务被动成为*ST保力股东。

其中，2021年，沃特玛实控人李瑶因与国信证券的股票质押回购纠纷，被法院裁定以物抵债，其名下所持有的1.09亿股（限售股）保力新股票作价1.14亿元抵偿给国信证券。而根据*ST保力的相关重整计划，将逐步对李瑶现持有的股份进行回购注销，在不能回购注销前，限售不能解决，国信证券也不能享有表决权、查阅复制权、分红权、优先认购权等股权功能。

*ST保力最后一个交易日报收0.11元/股，国信证券持有的这1.09亿股市值约为1199万元。这也意味着，从2020年12月31日过户到名下到如今，国信证券持有的这些股票或已缩水了1个亿。

上海证券的情况与此类似。2022年，坚瑞消防前总经理郭鸿宝因与上海证券的股票质押式回购交易违约，被法院裁定公开拍卖其名下的4000万股保力新股票，但流拍。最终法院裁定以股抵债，这4000万股过户至上海证券。以2022年末的收盘价1.64元/股计算，这4000万股股票市值约6560万元。

2023年，上海证券持有的股票又新增了4000万股。虽然2023年报未详细说明这4000万股从何而来，但年报也提到，报告期内，同样因股票质押回购交易违约，法院又拍卖了郭鸿宝的4000万股，但也流拍。也就是说，上海证券新增的这4000万股或也为以股抵债。如今，*ST保力退市，上海证券持有的股票市值也只有880万元。

数家券商出现在ST股十大股东名单上

其实，踩中退市风险股的券商不只国信证券和上海证券。Wind显示，截至5月18日，今年共有90家上市公司被实施退市风险警示（*ST）。其中数家公司的前十大股东中，都出现了券商身影。

如中金财富持有*ST导航的88万股，且为第一季度新进股东；东方证券持有*ST中利4320万股股份，2023年进入持有至今，市值缩水0.34亿元；华西证券持有*ST步高213.48万股，不过相较2023年上半年，已减持了751万股。

如果将范围扩至整个ST板块，则持股的券商更多，涉及广发证券、长城证券、中信证券、国泰君安、华泰证券、招商证券、中信建投等。梳理往期公告可知，部分券商或系自营盘买入，却不想投资标的进入ST板块。有的券商选择迅速跑路，有的则持续持有。

如中信证券一季度持有ST迪马1550万股，已较2023年度减持677万股，现在ST迪马最新收盘价为1元/股。再如ST航高，股价已从2020年末的2.13元/股跌至当前的1.33元/股。国盛证券和中信证券都买入了该股票。其中，国盛证券自2020年持有ST航高3165.49万股（流通股），至今未减持。中信证券在2022年曾买入ST航高2625.1万股，但此后一路减持，目前已退出前十大股东。

还有一些券商是以支持民营企业发展资产管理计划的身份出现在ST股的前十大股东位置上。2018年，为支持民营企业发展、化解股权质押风险，证券行业11家证券公司作为共同发起人，发起了行业系列资产管理计划。目前，中泰证券的民企纾困资管计划仍在ST柯利达股东位置上，不过持股已较2020年入股时减少。

比较特别的是ST百灵，2020年时，中金公司、海通证券、信达证券、申万宏源、华创证券5家券商的民企纾困资管计划都曾入股，截至2024年一季度，只留下了华创证券的。不过，一季度股东名单上，还包括中信建投、华泰证券、招商证券等。

需要指出的是，自《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”）以及配套政策陆续落地后，ST板块的行情并不乐观。截至5月18日，ST板块指数(884197)略有回升，近一周微涨0.05%，但近一月已累计下跌12.74%。这也意味着券商持有的ST股票市值大概率将缩水。

沈萌对券商中国记者分析称，或许部分ST股有未来翻身的机会。但券商本质上是金融中介，除了被动持有股份之外，也可能是代客持有。另外，从市场稳定角度来看，当下如果券商快速减持ST股，可能会造成更大的恐慌性抛售，对市场稳定和券商的利益都不利。

责编：桂衍民‍‍‍

校对：廖胜超‍‍‍